前海金融大讲堂丨前海开源基金杨德龙做客前海金融大讲堂 分析2020年宏观经济形势与投资机会

3月24日下午，由前海金融同业公会主办、前海传媒独家支持的前海金融大讲堂公益直播间在线举行。本次活动邀请前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙主讲，围绕2020年宏观经济形势与投资机会主题进行内容分享。

杨德龙从国际经济形势讲起，指出全球经济下行压力较大，全球央行降息潮的来临，以及近期海外疫情扩散导致欧美股市大跌。而从国内经济形势看，中国已从过去的高出口、高投资经济发展模式转变为依靠消费、科技的经济发展模式。他认为经济将受疫情冲击，可能回落至4%-5%。值得注意的是，人工智能、智能机器人、工业互联网、区块链等技术，在本次疫情防控工作中发挥了重要作用。

杨德龙认为，疫情对资管业务产生一定影响，从资管转型来看，作为有序化解“影子银行”风险的重要工具，资管新规实施一年多来已经取得了较为显著的成效；但疫情的出现对整个金融市场产生的潜在负面影响，可能会让部分理财产品的资产端面临不确定性，无疑会加大过渡期内完成转型的难度。同时，在疫情防控的关键时期，银保监会再次明确允许适当延长整改过渡期。“当前对疫情防控的金融支持是整个金融体系的重心，银行理财业务整改期的延长，有助于缓解银行理财转型压力，从而也有利于集中金融资源加强对防疫重点项目和个人的信贷支持。”杨德龙指出。

“从未来投资方向上看，疫情会促使社会公众的生活态度、生活理念、行为模式等发生改变。”杨德龙指出，这些改变会推动线上社交、远程办公、网络销售和购物、心理疏导、绿色生活等新领域增长，社会公众将更加注重生活质量和生活安全。这些新变化同时又带来新的消费用品、新的消费模式、新的社交模式、新的工作模式、新的科学技术的快速创新发展。未来几年，凡是涉及到社会公众生活质量的医养健、文娱、体育、教育、旅游、理财、绿色生活等都应成为保险资金关注的重点领域，应该具有很多新的投资机会。

杨德龙提出，贸易战和疫情对进出口起到负面影响，并且造成国内行业替代加速，其中，贸易战主要针对中国制造2025，在技术研发水平较高的半导体、精密仪器、航空航天等领域，美国采取技术出口管制。日韩疫情的爆发，将对我国的泛半导体产业和汽车制造产业造成负面冲击。

“资管行业的创新将引导居民投资方向的转变。”杨德龙认为，多渠道居民储蓄“入市”，有利于发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能；资管机构要创造性地转换居民储蓄，即通过鼓励养老险、新品种理财、家族传承信托等新的业务吸引居民储蓄。

杨德龙认为，2020年经济下行压力预计缓解，经过经济转型升级后，我国经济将从高速增长转向高质量增长。他同时指出，价值投资理念已经深入人心，从监管层角度来看，希望引导资金真正为实体经济服务。市场探底后，投资者更看重上市公司的业绩。